Джей Пауъл се сблъсква с основен момент за американската икономика

Джей Пауъл изложи залозите за американската икономика преди три месеца, тъй като Федералният резерв напредваше към първия си лихвен процент след пандемията.

"Това е последващо решение", каза председателят на Фед пред репортери, когато го попита за темпото на облекчаване през юни, добавяйки: "Искате да го оправите. , Фед е готов да се впусне в първия в поредица от очаквани лихвени проценти тази седмица, като най-накрая предлага на американците известно облекчение след повече от година за поддържане на разходите за заеми при 23-годишен връх от 5,25 до 5,5 на сто.

„По всяка вероятност това е началото на цикъл на облекчаване, който ще измине дълъг път и по този критерий това е доста важна среща“, каза Алън Блиндър, който служи като заместник-председател на Федерацията в началото на 90 -те години при Алън Грийнспан.

За Пауъл способността на Фед да се откаже от по -нататъшната слабост на пазара на труда и да изтегли „меко кацане“ ще бъде основен за изгарянето на неговото наследство от навигацията Глобалната финансова система чрез най -голямо свиване след Голямата депресия и най -лошата криза на инфлацията от десетилетия.

Историците са посочили действията на Фед под Грийнспан като сред най -успешните на Централната банка в намаляването на инфлацията, без да предизвикат рецесия .

„Тогава Грийнспан стана бог, но беше лесно в сравнение с това, с което се занимават сега“, казва Блиндър от настоящо Украйна и много по -лоша инфлация превишаване. „Ако Пауъл постигне [меко кацане], той ще слезе в Залата на славата на Федералния резерв.“

Успехът на Фед може да зависи в голяма степен от това колко бързо връща паричната политика в по- „неутрален „Задаване на това, нито потиска, нито стимулира растежа. Лекота твърде бързо и Централната банка рискува повишената инфлация да се укрепи. Твърде бавно и рискува да нанесе ненужни икономически щети.

На линия също са исторически печалби за работници, натрупани след шока на Covid-19, както и възможно въздействие върху президентските избори в САЩ в Ноември, с камала Харис и Доналд Тръмп врат и шия в урните.

Поразителният баланс е на върха на ума, тъй като официалните лица изобразяват техния път на политиката. Първото им решение ще дойде в сряда, дали да изберат традиционно намаляване или олово на четвърт точка с по-голям ход на половин точка.

Фючърсните пазари равномерно ценообразуват шансовете на всеки резултат.

„Има всички причини да мислим, че американската икономика може да се придържа към меко кацане с подходяща политика“, каза Джулия Коронадо, Бивш икономист на Фед, който сега управлява макрополитични перспективи.

Coronado призова за стартиране на цикъла на рязане на скорост с намаление на половин точка на бронята и понижаване на процента на политиката с пълен процент през годината в течение на годината . Тя очаква тя да спадне още 1,5 процентни пункта до края на 2025 г.

след последната среща на Фед през юли, когато няколко политици считат за намаляване на тарифата „правдоподобна“, данните са смесени. Инфлацията се оттегли, но има някаква продължителна лепкавост. След слаб доклад за юли работни места, месечният растеж се засили през август, тъй като равнището на безработица отметна по -ниско. Други мерки за търсене, като свободни работни места, продължават да падат.

на този фон, повече от 90 на сто от изследваните икономисти в последната анкета на FT-Chicago Booth смятат, че Фед ще се движи постепенно с една четвърт с една четвърт -По -скоро намаляване в сряда, проектиране на меко кацане.

„Комуникацията ще бъде всичко тук“, казва Уилям Английски, професор в Йейл, който служи като бивш директор на отдела за парични работи на Фед, добавяйки, добавяйки че би било „толкова важно, колкото решението, което вземат“ по отношение на размера на този ход.

„Ако направят 25 [базисни точки], те ще искат да са наясно, че те са Не само безнадеждно зад кривата и не забравя за случващото се в икономиката и че те ще се движат бързо, ако се наложи “, каза той. „Ако направят 50, те ще искат да са наясно, че не са на наистина бърз марш до неутрален.“

„Лесно е да се прецакаш в двете посоки“, предупреди той.

Елън Мийд, която служи като старши съветник в Съвета на управителите на Фед до 2021 г., предупреди, че нито един от тях няма вероятност да има единодушна подкрепа, тъй като повечето от миналите решения в Пауъл имат.

„Коисите наистина са ваш приятел в разказа от близкото обаждане“, каза тя и добави, че това зависи от това кой не е съгласен, както и от броя в опозиция. Повече от две „биха привлекли много внимание“.

Решението за ставка също ще бъде придружено от набор от икономически прогнози и актуализирани индивидуални прогнози на служителите на „Точка“ за процента на политиката.

Ако Фед води с ход на половин точка, икономистите очакват сюжетът на DOT да покаже цялостно намаление на процентната точка през годината, което предполага още две съкращения на четвърт точка при всеки от remaining meetings.

A quarter-point move may cap the projections at 0.75 percentage points over that same time period, or risk prompting questions of why policymakers did not start out with a bigger adjustment.

„Падането на американската изборна година винаги е изпълнено с опасност за Фед и За всяка агенция на правителството “, каза Патрик Макенри, републиканският председател на Комитета за финансови услуги на Камарата.

Фед се стреми да се избягва от политиката, а Пауъл подчерта, че на ФЕД се стреми да се освободи от политиката и Пауъл подчерта, че The Централната банка отправя своите обаждания въз основа само на „данните, перспективите и баланса на рисковете“.

Но кандидатът за президент Доналд Тръмп вече предупреди Фед да не понижава лихвите преди изборите, мнение, че някои републиканци са се отказали.

Ако Тръмп спечели втори мандат като президент, Страхът е, че той ще ескалира антагонистичния подход към Фед, който характеризира първия му мандат с по -пряко гризене в независимостта на Централната банка, който е кодифициран в закона и го прави отговорен само за Конгреса.

Той ще бъде Лицето обаче обаче. Гари Ричардсън, който служи като историк на Федералната резервна система от 2012 до 2016 г., отбеляза, че има „много малко, което президентът може да направи“ по отношение на опитите да разтърси Фед и най -добрия си месинг.

Макенри каза, че „винаги“ ще бъде привърженик на независимостта на Фед, който „се възползва от щатския долар и стабилността на цените в дългосрочен план“.

„Има много рискове Там, но мисля, че Джей Пауъл е толкова добре разположен, колкото всеки може да бъде от миналото му поведение и от отношенията, които е изградил с хора на хълма, за да издържи каквато и да е буря, която може да му дойде “, каза Доналд Кон, бивш Фед Вице -Пестава.